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汇丰晋信基金王栋:互联网技术为公募基金带来共赢局面

2018-12-14 17:01
来源: 天天基金

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标签:马粪 澳门星际网址官网平台 浙大之江校区

  嘉宾介绍:王栋,基金管理有限公司的项目工作,并在公司成立后历任财务总监、国际业务总监和总经理助理。加入汇丰前,王栋服务于一家国际会计师事务所,担任高级税务咨询顾问。王栋在上海交通大学获得工业外贸和计算机科学的双学士学位,在荷兰阿姆斯特丹大学获得国际金融(数量金融方向)硕士学位,同时是特许金融分析师(CFA)和中国注册会计师(非执业),持有英国、中国内地和香港基金从业资格。

  今年是中国公募基金行业20周年,天天基金《基情20年》专题隆重上线,“风云人物”合集将采访基金业20年发展中的行业开拓者、带头人、贡献者等业界大咖。本期特别邀请到了汇丰晋信基金管理公司总经理王栋先生,跟大家分享精彩观点。

  王栋在接受采访时介绍指出,过去20年,底层制度的建设支撑了基金行业的发展。随着中国市场的不断开放,投资标的、参与者等都会更加多元化,这有利于对客户的价值维护。同时,互联网技术会带来共赢局面,使基金公司的服务提供、运作效率,以及跟客户的互动等做得更好。

  王栋认为,资本市场放开是双向的,以中国的经济体量来说,全世界实际上低配了中国,随着A股和人民币债券纳入全球指数,这种情况会慢慢改变。此外,王栋对A股市场持谨慎乐观态度,当前A股整体估值位于低位,建议投资者不要过分悲观,随着市场往前走,经济的韧性会显示出来,相信价值是跌出来的,市场越是低,未来的空间会越大,建议关注科技、消费、医疗保健、养老等转型升级领域。

  以下为采访实录:

  1、底层制度建设支撑行业发展

  主持人:非常高兴今天汇丰晋信基金总经理王栋先生接受东方财富的采访,您先跟大家打个招呼吧。

  王栋:东方财富、天天基金的各位网友,大家好,我是汇丰晋信基金总经理王栋。

  主持人:今年是中国公募基金行业成立二十周年,这二十年中,您觉得国内公募基金的发展在哪些方面取得了较大的成就,又在哪些方面相对比较遗憾?

  王栋:公募基金从1998年开始,经过了20年的历程,是从无到有的一个过程,整个公募基金行业的建设,最主要一点还是我们在整个的制度规范性上,在普惠金融上做了非常多的工作。在投资者教育上面,也做了很多扎实的工作。所以广大投资者对于公募基金实际上比很多其他类型的资产管理产品有更好的理解。这个底层制度的建设,实际上是支撑了未来更长远的基金行业发展。

  有些遗憾的是,整个基金行业从无到有的发展中,发展到现在整个公募规模在13万亿左右,我觉得我们可以做得更多。因为我们始终看到,客户实际上在过去几年还是买了一些不规范的产品,做了一些高风险的投资,最终在风险暴露以后遭受了一些损失。这也反映出来,在公募行业中我们还可以做得更多,让客户的利益得到更大的保护。

  2、基金业呈多元化发展趋势

  主持人:你对基金行业下一个二十年有何设想,觉得发展趋势会是怎么样的,基金公司应该抓住哪些机会实现突破?

  王栋:基金行业经过二十年的发展,现在也步入了一个发展的黄金时点。从大的历史环境来说,整个中国的经济也在进行转型升级。所以对基金行业来说也一样,未来往前看的话,我们从投资标的来说,会更多元化。现在国内的标的多,以后海外的标的会更多,能更好地帮助客户做好资产的分散。从参与者来说也会更多元化,国内的公司或者海外的公司,不同金融背景的公司,或者是私募的公司。站在这个时点,我觉得随着中国市场的开放,整个基金行业的参与公司会越来越多,能够提供的产品更多元化,投资的市场也会更多元化,整体的行业参与度越高,竞争越激烈的话,我想这对客户的价值维护也会更好。

  主持人:你觉得目前基金行业还存在哪些问题,应该进行哪些改动?

  王栋:从基金行业的问题来说,我们整体面对了一个很大的机遇。一方面我们整个国内资本市场,树立了长期投资理财的观念,我觉得公募基金未来可以做更多。这方面,我想未来国内养老基金架构的建设上,会有更多的长线资金配置。这些长线资金加入资本市场,会使我们整个资本市场系统化的风险降低,波动率也会降低,真正做到作为普惠金融的主体工具,公募基金会让所有的中小投资者更有机会进行长期的投资。我觉得这个是未来的一个趋势。这个发展对于所有的参与者,包括资本市场,包括上市公司,包括整个的经济,包括个人长期投资习惯的养成,是一个互动过程,在未来十年、二十年时间会做得更好。

  3、互联网技术带来共赢局面

  主持人:你如何看待互联网渠道的崛起对公募基金销售的影响,随着互联网的进一步渗透,未来将如何影响资本行业,能否从销售、产品形态、投资等多个角度谈一下?

  王栋:我觉得中国在整个互联网方面,应该站在了全世界的最前沿。不光是金融行业,我想中国的各方各面都受到了互联网的影响。

  对于金融行业,运用互联网技术,通过对数据的挖掘、大数据的应用,能为客户提供更好的服务。技术最终的结果,取决于运用技术的人,如果能够把技术更好地运作,一个最直接的影响,就是可以让整个系统的成本下降,把它的效率提升。现在,在销售端我们已经可以看到这一结果,我觉得未来在投资端,也可以引入更多的技术手段,运用互联网的一些技术,把整体的效率提高。

  所以这还是一个互赢互动、良性发展的过程。互联网会使我们的服务提供、运作效率,以及跟客户的互动做得更好。恰恰我们公募产品,因为门槛很低,面对上亿的客户,在技术运用上面有很多可以做的地方。我们始终认为,技术是一个中心,我们如果能够把它用好,最终会是一个共赢的结局。

  4、汇丰晋信投资理念

  主持人:目前价值投资理念已经深入人心,汇丰晋信是如何许多年如一日坚守价值投资,在投资体系和决策方法上又有哪些优势呢?

  王栋:价值投资这两年在市场上的接受度越来越高了,汇丰晋信从一开始进入这个行业,我们秉承长期投资的传统,始终对投资和投机有一个很明确的区分。最终我们觉得如果坚守投资的话,投资给客户创造的价值,在于投资标的自身的价值提升。比如说,你买股票,那最终对应于上市公司给它的股东创造的价值,它的盈利增长。从这条线来说,我们觉得应该有一套比较规范客观的机制,把我们整个投资团队融入到投资理念和投资流程中,这个流程实际上也是一个不断进化的流程,因为这取决于整个市场参与者,以及不同的市场周期。

  我们打造的“盈利-估值”投资流程,不是一成不变的,而是不断地随市场进化而进化的流程,但我们的初心始终不变,我们应该在我们有信心给客户创造价值的地方多发力,打造我们的核心竞争力,我们最终的责任是要对得起客户,使他们托付给我们的钱可以保值增值。做任何事,我们首先问,这个事情我们是不是可以比客户自己做得更好,我们是不是长期可以给客户创造价值。如果回答是“是”,我们会做,如果回答是“不是”,哪怕市场上非常非常热,泡沫非常大,我们还是会选择不做,这就是我们整个汇丰晋信十二年以来,一直秉承的一个过程。

  主持人:能不能再具体介绍一下公司在投资体系和决策方法上的一个优势?

  王栋:我们有一套整体的理念,我们始终相信投资是一个长期的过程,没有终点的过程。每天做决定,你可以认为它是一个二叉树的过程,你是朝左走还是朝右走。从长期来看,我们追求一个胜率,因为投资最终有一个简单的规则,就是高风险高回报,低风险低回报,长期肯定是这样的。那么对于风险的把控,会增加你赢的概率。

  那么怎么样系统化地增加赢的概率呢,就是你要有一套比较靠谱的长期实践流程,并不断进行优化。在这个流程下面,我们会给真正去做这些的基金经理,有充分的授权和空间。

  我们有一套流程可以把大家所有的关注点结合在一起,我们在讨论所有问题的时候,我们的框架是一样的,不会你说A,我说B,根本是两条平行线,那最终一加一是不会大于二的。我们始终相信,团队合作非常重要,一加一一定要大于二。另外团队之所以是团队,肯定有个底层的逻辑把大家放在一起。这个逻辑就是我们的“盈利-估值”模型,在这个模型上面,我们充分授权每个基金经理和投研团队有自己的一个空间。但是作为整体,我们还有个很好的风险管控的流程,有一个纠偏机制。

  主持人:汇丰晋信基金从成立以来,一直坚持本源,发展主动权益类资金。然而在分级、保本、定增等基金公司吸金利器的业务上一直没有涉足,能谈谈原因吗?

  王栋:主要原因还是我前面讲的。第一个问题就是这些东西对客户是不是有意义,如果对客户有意义的话,那么第二个问题我们要问,我们是不是有能力来帮助客户在这些有意义的事情上,能够做得比他自己更好。以这两个维度来看,很多产品我们觉得都是一时的产品,是有一些泡沫成分在里面。它最终不是由我们自己的核心竞争力,由我们的投资管理能力所驱动的,这些业务最终会有一些风险。而且这个风险发生的时候,你是很难去规避的。

  所以前面讲的这几类产品,在热门的时候是非常热,但是它的底层逻辑是有瑕疵的,而且等到发生问题的时候,你最终没有一个很好的方法帮助客户去渡过这样的难关。可以说(打个比方),这个楼,它先天消防是有问题的,什么时候发生火灾,谁也不知道。但是发生火灾的时候,我们作为消防员,我们是无法把人救出来的。所以我选择,还是建议大家不要到这个房子去住,这就是我们的一个逻辑。

  主持人:请您谈谈汇丰晋信有着怎样的企业文化,始终以客户利益为先的理念是如何落实的?

  王栋:我们的文化,就是我们始终强调“客户为先”,这是我们的核心价值。我们公司的几个核心价值,(除此以外)另外就是要有责任。我们始终觉得我们作为一个资产管理行业,承担着很高的责任,这是个社会责任,对客户的责任,毕竟客户是把他辛辛苦苦赚来的钱交给我们进行打理。所以我们强调是一个有责任的公司。其次我们强调团队合作。团队合作最终跟责任是相辅相成的。我们十几年走下来,我最大的感悟是,要支撑整个团队不断向上,始终还是要有一些正能量。只有正能量才能驱使我们不断地往前走。这个正能量(归根结底)还是一种责任。

  我们另外一个基本文化,就是强调互相帮助。我们始终觉得长期对公司也好,对员工也好,你要有一种“成人之美”的心态。就是你愿意帮助大家,去看到大家的成长。我们要怀着这样一个有责任的初心,不断不断地去做,这个(精神)激励我觉得会比所有物质的、或者短线的激励更持续,会驱动我们一路走来,整个团队还能保持激情。

  我们始终觉得自己是在做一件对的事情,那么这个信念支撑我们可以面临很大的挑战、面临很大的诱惑。而且从长期来讲,你去问我们的客户,他们整体的满意度还是高的,他们觉得汇丰晋信还是一个相对比较负责任的公司,我们永远不会在市场有非常泡沫的时候,去推荐一些高风险的产品。有些产品我们觉得风险比较高,而且很难被零售客户理解的时候,我们还是选择不去参与。

  这个就是我的感悟,能够走到现在是不容易,但是确实我们还是有一些坚持,使我们整个团队在一个互帮互助、负责任的环境下往前走,这样会走得更远。

  主持人:公司未来会进行哪些创新,将如何加强本公司的行业竞争力?

  王栋:我们作为一家合资公司,最大的发展优势,还是来自于整个资本市场的双向放开,会有更多元的参与者在市场里面,那么我们背靠整个汇丰环球投资管理在各地的经营经验,我们在海外资产配置上面,会有很大的优势。

  另外一点,对于海外资金进中国,我觉得也会给我们带来比较大的机会。资本市场放开是双向的,中国的资本市场以它的体量来说,以我们经济的体量来说,全世界实际上是低配中国的。对于一个全球第二大的经济体,全球第二或者第三大的股票和债券市场来说,海外的投资者的配置非常低。这个趋势随着A股和人民币债券纳入全球指数,是会慢慢改变的。在这方面,我觉得我们作为一家外资背景的公司,还是有很多的机会可以捕捉。

  另外一块也是我们长期在做的,我们的一些长期投资经验。我们公司第一个产品是生命周期型基金产品,我们是当时第一个引进十年期生命周期产品的公司,所以我们也是想引领国内个人投资者长期投资的习惯。

  我们也看到,今年也出台了养老目标型产品,实际上跟我们整个生命周期产品在基本的理念上是趋同的。我们还是希望在整个养老市场,未来有长期的机会。我们抱着“这是一个非常对的事情”的态度,会持续去投入去做。我们会做更多的生命周期型产品,未来也会参与到养老目标型产品当中。因为这对克服很多客户的短期投机心态来说,会有很大帮助。我想明年整个公募基金可以对接税收递延型的养老产品,这可能是行业未来发展最大的机会,我们也会参与。

  主持人:您从参与筹备汇丰晋信基金到担任总经理,汇丰晋信最吸引你的地方在哪里?

  王栋:就像我前面讲的,最终还是要有一批志同道合的人,大家一直在一起做一件对的事情,而且在很多有困难的时候我们互相帮助,这是我始终一直强调的。我们希望内部的文化,是可以相互帮助的。这个相互帮助的心态也可以延伸到我跟客户的关系,我可以帮助客户成功;我通过帮助客户成功,使我们公司可以更成功;通过我们公司更成功,可以使公司所有的员工可以更成功。

  一路走来,我们不断有人才发扬起来,我们培养出来的这些人,所养成的比较正的价值观,这个我觉得是最吸引我的地方。你往前看的话,这么多年来我们有这么多同事从年轻慢慢变得更加成功,让我觉得还是非常开心,能够持续支撑我继续去保持一个激情。

  对人来说,要保持激情一定是有一些长期的原因来支撑你的,不是靠短期的刺激,吃一些兴奋剂,或者打一些强心针。恰恰我们看下来,还是要有一个帮助别人的心,我说的“成人之美”的心。我们一直说要有一个Giver的心态,也就是你要有一个付出者的心态。你只要是去付出,最终的回报可以是物质的,也可以是精神的,但这些回报会是有很长久的激励作用。这也是为什么我一直在这边,看着周围的同事,我还是觉得我们做了很多对的事情,而且大家也成长起来,未来我也觉得越来越越有信心。

  主持人:能不能分享一下作为公募基金发展史的见证者和亲历者,有哪些难忘的事情,你最大的感悟是什么?

  王栋:我还是从我们公司层面讲一件小事。当时2006年,我们发行了2016基金,是当时周期最长的,十年期的投资产品。2016年我们整个投资目标基本完成,在2016年5月份完成。2006年发行的当时,我们觉得2016年还是很远,当时说十年,十年之后到底怎么样,我们说留待历史去解决。但是回头看,时间又过得很快,我们一路走来也就走到了2016年,现在已经是2018年了,2016年5月份十年期满。我们在这个十年,市场有两轮大的牛熊转换,2007至2008,然后是2015年。但是我们2016基金最终的十年年化收益,差不多有10%的收益。还有很多老的客户是从第一天买一直持有到最后,我们对于老客户还是有一个很好的交代。

  我们说长期投资是有价值的,做生命周期的长期投资也是有价值的。最终我们有一个十年期年化10%回报的产品,而且经历市场很多起伏。回头看你一定要自己切身经历过了,觉得还是可以。但是在这个十年当中,我们还是面临各种的压力。比如说2007年涨得非常厉害,客户说你们怎么跑得相对比较慢一点。但是如果跌的时候,他们会觉得跑得慢一点其实还是有它的道理。当时大家觉得,为什么这只基金的风险敞口、权益敞口要不断降下去。最后看,对于锁定投资周期里面的投资回报,还是有很大的好处。这个我觉得是种了一个善因,最终结了一个善果。而且最终往后看,如果这套理念可以让大家更多地去知晓,特别在养老目标型产品当中去宣扬这些生命周期的投资概念的话,我觉得是对市场建设会有很大的帮助。

  5、相信市场价值是跌出来的

  主持人:今年以来,A股市场表现相对稳定,您如何看待未来中国经济,您觉得A股市场最大的机会在哪?

  王栋:大家要相信整个市场还是非常有效的。长期来说,我觉得市场还是非常高效的。你还是要相信资本市场里面市场化的力量和作用。今年的市场表现,我相信还是折射了所有市场参与者对未来的一些感觉和看法。投资永远是这样,如果有不确定因素,大家就会比较怕。这也反映了大家对未来整体的发展,到底是什么方向,是有一些些的看不清楚。

  但在现在这个时候,恰恰大家不应该太悲观,因为我们整个转型还是非常成功的。你跟十年前相比,我们整个经济的结构,整个互联网的发展,科技的发展,各方面的发展,实际上还是比十年前有很显著的增加。当然,今年有一些未预料的风险因素,包括美联储升息过程等,都对全球(股票市场)有很大的影响。

  我们只是几个负面因素影响在一起,导致大家可能觉得在这个时候,未来有点看不清楚。但是我觉得随着整个市场往前走,经济的韧性显示出来,我们做风险投资永远都说,价值是跌出来的。投资和投机最大的区别,投资最终的这些底层的东西,它有一个内生的价值,你用什么价格去买,最终会决定你未来的整体回报是多少。投资永远是你用什么价钱买,最终是买未来。市场越是低,未来的空间会越大。随着一些以前没有想到的风险慢慢暴露,逐渐明确,投资者的信心会慢慢恢复。

  我觉得对于明年,我们应该是一个谨慎乐观的态度,毕竟从整个估值角度,不论是绝对的,还是相对的,是跟A股的历史去比,或者跟全球去比。现在我们是历史A股的一个低点,跟全球来比,我们也是最便宜的市场。我们最终不要对未来有太多过度的悲观。巴菲特说,你最终还是要相信自己的国家,没有人会通过做空自己的国家能够获益。我们毕竟是一个全球第二大,哪怕增长速度下来,也还是一个全球增速最快的大体量市场,我们不应该这么悲观。

  主持人:那您觉得A股市场最大的投资机会具体在哪些领域?

  王栋:投资机会你还是要看整个(经济)转型,转型升级从未来的方向(来看),新的会取代旧的。新的是指科技、消费、医疗保健、养老这方面的主题,还包括环保节能。我们公司的基金产品不多,一共19只产品,但是我们整个产品铺排,是基于对未来十年二十年的一些长期投资大趋势的认知。长期趋势在这边,我觉得这个趋势是不可逆的,最终从旧向新的转化。但新的里面具体布局哪些,你要根据市场(来判断),但对于这些长期有潜力的,我始终说越跌越应该有信心去介入。

  主持人:感谢王总,最后您能不能对基金业20年,东财以及天天基金送上祝福寄语?

  王栋:东方财富和天天基金的各位网友,大家好,我是汇丰晋信基金总经理王栋。值此中国基金行业二十周年之际,我想祝愿整个行业在未来的二十年当中,能够再创辉煌,能够持续更好地、高质量、多元化地给各位投资人创造更多的价值。同时我也想借此机会,祝愿东方财富和天天基金能够更上一层楼,在过往很好的客户体验当中,能够创造新的东西,跟各位投资人共同成长,见证整个中国经济,中国梦的实现,谢谢大家。

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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